Ольга Бакушинская родилась 3 июня 1965 года в городе Москва. Отец - профессор, доктор математических наук, мать - кандидат технических наук. Прадед - Анатолий Васильевич Бакушинский - искусствовед, работал в Третьяковской галерее. Окончила Институт управления имени С.Орджоникидзе по специальности «Инженер-экономист». Сразу после окончания института вышла замуж за писателя Леонида Жуховицкого.
Работала в газете «Дело». С 1995 года по 2005 работала в газете «Комсомольская правда». Работала в газете «Известия», откуда ей пришлось уйти после конфликта с обозревателем газеты Максимом Соколовым, который, по мнению Бакушинской, позволил себе некорректные высказывания об убитой журналистке Анне Политковской в день ее похорон.
С 2007 года работала на телеканале ТВ Центр. С 2007 года по 2010 вела ток-шоу «Скандальная жизнь с Ольгой Б.» С сентября 2010 вела ток-шоу «PRO жизнь» о социальных проблемах. В декабре 2012 года была уволена вместе с коллективом программы.
Принимала участие в акциях протеста «За честные выборы». В 2012 году 10 октября публично извинилась перед Ксенией Собчак, которую генеральный директор телеканала «ТВ Центр» Юлия Быстрицкая не пустила в эфир программы, посвященной гибели Марины Голуб.
Была замужем за генеральным директором продюсерской компании «Фора-Фильм М» Андреем Разумовским. Воспитывает дочь Машу.
Вела рубрику «Между нами, девочками» в журнале «Антенна-Телесемь». Писала для Lenta.ru. В марте 2014 года подписала письмо «Мы с Вами!» КиноСоюза в поддержку Украины. В июле 2014 года эмигрировала в Израиль.